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中金独角兽PE基金预期回报达98如何做到

发布时间:2020-03-04 06:13:32 阅读: 来源:密封垫厂家

导读

记者从一位知情人士了解到,这只PE基金的拟投资项目,包括百度外卖、饿了么、京东金融、世纪互联、爱奇艺、爱康国宾等,而他们已经确认的投资项目,则有百融金服、乐视体育、蓝色星际等。这些企业在细分领域均属于行业佼佼者,引发不少PE基金争相抬价抢购股权,这或许也是该基金收取高额管理费的原因。

本报记者 陈植 上海报道

2015年,全球共诞生了约81家独角兽企业(即估值超过10亿美元,成立时间较短的公司),不过,这个数字对比数以千万的创业公司,占比依然极低。

正是独角兽企业的“稀缺性”,令不少PE机构开始将投资触角伸向那些具有独角兽潜质的细分行业龙头企业。

21世纪经济报道记者独家获悉,中金公司旗下中金前海发展(深圳)基金管理有限公司正发起一款募资规模约3亿元、名为“中金前海独角兽基金壹号”(下称“中金独角兽PE基金”)的股权投资基金,拟投向互联网+、医疗健康、TMT等领域的龙头企业,且这些企业基本拟在未来3年上市。

记者从这款基金产品资料发现,目前中金独角兽PE基金拟定的预期年化IRR回报率约在37%-98%,这意味着投资者最高可能获得年化翻倍回报。

多位PE机构人士提醒说,IRR主要是PE机构根据已投项目投资成本、 预期收益率 、预期退出期等因素,所测算出来的预期内部回报率,与项目IPO退出的实际回报可能存在一定的落差。

“尤其是这只PE基金不少拟投资项目都将上市目的地选在上交所战略新兴板,为了谋求很高的市盈率,如今战略新兴板没有写进十三五规划,不知这些高估值的独角兽潜力企业如何给投资者理想的预期回报。”一位PE人士直言,这或许也给专注独角兽企业挖掘的中金独角兽PE基金提出了一道新难题。

高管理费“探因”

中金独角兽PE基金的产品资料显示,当前这只PE基金已锁定多家细分领域的龙头企业,包括著名搜索引擎公司控股的国内最大同城及时物流平台、一家集“赛事运营+内容平台+智能化+增值服务”为一体的全产业链体育生态型公司、一家即将从中概股回归的、规模最大的中高端体检就医服务的健康管理机构等。

记者从一位知情人士了解到,具体而言,这只PE基金的拟投资项目,包括百度外卖、饿了么、京东金融、世纪互联、爱奇艺、爱康国宾等,而他们已经确认的投资项目,则有百融金服、乐视体育、蓝色星际等。

在这位知情人士看来,中金独角兽PE基金要获得这些企业股权,并非易事。主要原因是这些企业在细分领域均属于行业佼佼者,引发不少PE基金争相抬价抢购股权,他们能否最终跻身投资者行列,依然存在未知数。

他甚至认为,这也是中金独角兽基金要将管理费提高至2.5%/年,且投资者认购时先一次性扣除2年管理费的主要原因之一。值得注意的是,这只基金设定的存续期限仅有3+1+1年,等于投资者一口气先要缴纳40%的基金存续期间管理费。

“也许,要拿到这些细分行业龙头企业的股权,基金管理团队需要付出不菲的操作费用,导致管理费大涨。”他分析说,按照当前PE市场的操作惯例,基金管理人通常每年按时收取2%管理费,不大会出现一次性预付2年管理费的状况。

记者多方了解到,最令不少PE业内人士感兴趣的是,在支付相对昂贵的管理费后,中金独角兽PE基金能否兑现年化最高98%的IRR收益。

“毕竟,当前全球业绩相对出众的PE基金,年化IRR收益也在50%-70%之间。”一家PE机构人士直言。

高IRR回报预期值“悬念”

在多位PE人士看来,由于中金独角兽PE基金拟投资项目的估值都相当高,要实现如此高的年化IRR预期值,同样不是一件易事。

但记者在产品资料发现,中金独角兽PE基金方面对此充满信心。他们认为,当前独角兽企业的平均投资回报率为7倍,且估值超过100亿美元的独角兽企业投资回报率更是接近10倍。

为此,中金独角兽PE基金还列出一整套精选独角兽企业的投资策略,包括选择互联网+、大健康等用户基数大、以流量作为入口迅速占领细分领域最大市场份额的企业项目;挑选熟悉行业游戏规则、配合默契、整合资源能力强大的资深创业团队、并通过对多家拥有独角兽潜力的企业开展股权投资,分散投资风险等。

“这的确是挖掘独角兽企业的有效方法。但市场担心的是,在上市前,这些企业估值已经非常高。即使上市,资本市场能否提供更高的市盈率与估值,令PE基金获得理想的高回报。”一家PE机构人士分析说。

事实上,为了提升上市估值与市盈率,中金独角兽PE基金拟投资的不少项目已经计划在上交所战略新兴板IPO。

记者获悉,这家PE基金在投资一家全产业链体育生态型公司同时,与公司大股东提前约定,若这家投资企业在投资后的36-60个月未能上市,投资者有权利要求公司大股东回购全部或部分股权。且回购价格的设定区间,将确保投资者年化投资收益率不低于10%,若最终回购价格低于这个区间,大股东将承诺进行补偿。目前,按照这家投资企业的规划,它将在今年达到盈亏平衡,2017年开始盈利并计划登陆上交所战略新兴板。

“不过,如今战略新兴板没有写进十三五规划,可能令这些企业借战略新兴板上市谋求更高估值、更高市盈率的梦想破碎,反之若企业上市未能成功,导致大股东回购,投资者在这个项目的实际回报可能只有10%多一点。“上述知情人士表示。这可能需要基金管理团队借助股东方——中金公司的投行资源,通过行业整合并购以及其他资本市场的IPO辅导,为基金实现理想投资回报提供帮助。

一位接近中金公司的人士直言,发起独角兽PE基金,也是中金前海发展(深圳)基金管理有限公司完善PE投资布局的重要步骤。此前他们已在北京中关村(000931)与深圳前海地区分别设立了两只创业投资基金,如今他们以这只PE基金为切入口,布局企业中后期的股权投资业务。

资料显示,中金前海发展(深圳)基金管理有限公司注册资本为1亿元,股东方主要是工商银行(601398)、中金公司、深圳前海金融控股有限公司,投资企业数量超过4家。

(责任编辑:李振梁 HN063)

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