相信市场的成长性就应留在市场里

目前全球市场都正在经历一场百年难遇的金融危机,在这个时候,除了研究探寻危机根源外,最重要的是如何面对这样的市场困境?越是这个时期,越要增强信心。

在危机来临时,不同的市场参与者会采取不同的态度,恐惧、逃离或者等待……但有一点可以肯定,任何一场危机都不是世界末日,所以反过来可以理解成机会,而好的机构也会在逆境中愈挫愈勇。

这一次金融海啸,全球所有股市无一幸免,没有哪个市场是不跌的,只是跌幅大小不同而已,也就是说今年海外市场和国内的A股市场一样都在经历系统性的风险。所以我们看到,今年无论是好的基金公司还是差的基金公司,好的经济体抑或是差经济体,并没有表现出太大差别。但相信,在2009年这种差异会逐渐显现出来,如一些有较早意识进行成本控制、经营体制改善的基金公司肯定会率先走好,经济体也是一样。

归根结底,投资的本质还是投资这个经济体。中国是目前国际上发展最快的经济体,所以,A股也具有最好的发展潜力。我们相信A股市场将是未来5年到10年发展最好的市场之一,这在全球是有共识的,我们对自己更要有信心。

如果你看好中国经济长期向好的趋势,那么一定要留在这个市场里,坚持你的投资。

投资基金,更多的是“买基金这个制度”。基金业制度发展了一百多年,被证明还是最有效的,能帮助投资人获得持续稳定的收益。这次引发全球金融危机的美国次贷,很大的问题就出在估值上,但基金只能买市场上那些公开估值的东西,基金制度对基金操作做出了诸多严格限制,如投资标的、仓位限制等,基金必须忠于合同,这使得基金虽然在牛市中没有杠杆产品表现抢眼,但制度限制下的风险也更可控。

作为基金管理团队,能够做的其实是为投资者尽量争取“阿尔法”(超额收益),这一部分收益在市场剧烈波动时可能无法显山露水。但是,明年善于捕捉这部分收益的团队会逐步脱颖而出。明年好的投资团队可以帮助投资人找到好的投资机会,因此,从这个角度来说,2009年对基金公司将更具挑战。

经过这一次的市场洗礼,股市正在经历一个去杠杆化的过程,而基金业也在归于理性。目前经历的市场困境,恰好给了大家一个沉思反省的机会,大家会沉下心来检讨,过去的回报收益有多少比例是受益于市场大潮流,因为市场好才做到,而过去牛市中所用的投资高招是否可以一直继续显效。经过反思,相信这个行业的从业人员从此对这个市场会更加敬畏。

这个市场的另一个参与主体——投资人也会在这次困境中逐渐成熟。他们应该意识到,风险是有价的。风险的种类不同,如本金能否保障是一个风险,流动性也是风险。像保本型产品,保住了本却牺牲了流动性。没有哪类产品是万能产品,能够做到熊市保本、牛市超过指数。相类似的,基金公司也没有无所不能的,不同基金公司可能在不同的资产类别中各有所长,有些在固定收益类产品上做得优秀,有些则擅长主动性的股票型基金。在进行投资前先要了解产品的特性,这些在牛市中被投资人忽略的问题,现在会被逐渐重视起来。

今年对基金行业而言,确实是比较困难的一年。基金行业与其他行业不同,我们深知,唯有客户先赚钱了我们才能赚钱,只有客户得到回报,基金公司才能有回报。所以,今年市场行情不好,客户对业绩不满意,我们是理解的。越是这个时候,越不能回避客户,需要跟投资者去交流、去沟通。

基金业者首先需要跟投资者沟通的投资观念是:长期、分散、知足、持续,这个观点其实我们在5000点时就这么告诉投资人的,现在市场一千多点,我们还是和投资人这么说。长期就是说投资者不能急于获利,要把眼光放长;分散是说投资者要把资产保持适当的配置;知足就是说投资者不要抱着暴利的心态,而应追求合理的利润,投资者应设停损点,也要设获利点;持续是要求投资者有纪律性地持续地进行投资,如定投。当然,谈到规避风险,说起来很容易,做起来却很难。投资者最重要的是要克服心理障碍,行情再好也要保持一份冷静,行情再不好也不要把资产全部放在现金,最简单的方法就是333,即三分之一现金、三分之一固定收益类、三分之一股票型基金产品。因此,投资人要对风险有清晰地判断和定义,真正做到长期、分散、知足、持续。

无论国内外,都可以看到这样的现象反复上演,在熊市中跑出来的投资人,往往都会又买在了牛市的高点。时间是投资行为中一个非常重要的因素,所以如你相信这个市场的成长性,那么就一定要留在这个市场里。股神巴菲特有足够的耐心去等,就可以在公司有价值时买入,那么我们呢?

(作者为上投摩根基金公司总经理)

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