房地产投资进一步下滑政策进一步放松可期
最新公布的中国宏观经济数据大幅低于预期和前值,内需深度滑坡,外需独木难支,缺乏亮点的数据令分析人士预计政策将继续放松。
1-2月份,我国投资增速仅13.9%,较去年15.7%的增速显著下跌。分项来看,政府投资没有跟上,地产投资继续下滑。其中,占投资大头的地方投资增速已从18.3%跌至14.3%。有分析师表示,考虑到今年对地方政府融资收紧,地方政府能否通过PPP筹集足够资金来支撑投资令人担忧。
今年前两个月,房地产活动也进一步下滑,地产投资仍受到销售下滑的困扰,前两月销售增速为-16.3%,创下2008年以来新低。如果地产销售不能在上半年见底,那么地产投资的启动时间可能会延后,只靠铁路、水利等中央投入拉动的话,下半年投资前景并不乐观。
在内外需双疲弱压力下,1-2月工业增加值增长6.8%,也是仅次于2008年的最差表现。
消费未能起到缓冲作用,1-2月份社会消费品零售增速由去年12月的11.9%放缓至10.7%。有分析认为,通胀下行是原因之一,但剔除价格因素后的实际增速也由去年12月的11.5%放缓至11%,受制于收入增速放缓、房地产低迷抑制相关消费以及反腐持续深入开展。这提醒市场需要关注低通胀下是否失业开始出现上升,或者面对不明朗的经济前景,消费者开始捂紧荷包。
投资、消费双双放缓导致内需深度调整,相比之下,虽然出口表现稳健,但独木难支、难以抵消内需滑坡。在美国经济增速加码、欧元区增长逐步改善的推动下,今年出口有望由去年的6%温和复苏至7.5%,但强劲反弹至两位数增长的概率较低,因此出口难成“救世主”。
尽管2月份CPI通胀率好于预期,但通缩压力依旧。与此同时,虽然全球大宗商品价格企稳帮助PPI环比跌幅由1月的1.1%收窄至0.7%,但同比跌幅由此前的4.3%进一步扩大至4.8%,其季调后的环比跌幅也仍然较大。
今年前两个月宏观数据逊于预期,解释了过去两个月政策集中发力。两会设定了更高的预算赤字率,并进一步释放了政策宽松姿态。鉴于各项政策落实、财政和其他渠道资金到位、项目敲定都需要时间,3月实体经济显著改善难度较大,二季度好转的概率相对更高,届时各项政策措施有望形成合力。
有分析认为,未来进一步的稳增长措施将会包括加大财政对公共产品投资、社会保障和税收减免的支持力度;进一步放松房地产政策,包括下调房贷首付比例、降息、加快户籍改革步伐、降低交易环节税费;再降息1-2次,下一次时点可能在二季度;再降准1-2次,并通过其他工具加大流动性支持力度,保证平稳的基础货币供给和充裕的流动性;加快有利于增长的改革,主要包括政府工作报告中重点强调的进一步简政放权、推进资源和要素价格改革、改善社会保搞笑海报
障体系、加快户籍改革等。
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